&

劉忠田一直被譽為“最會做生意的東北人”，走的每一步都經(jīng)過深思熟慮。

在“躺槍”2020年第一大瓜兩個月后，一場“聯(lián)姻”又將多次問鼎“遼寧首富”的劉忠田推到臺前。

上周末，中國忠旺控股有限公司（下稱“中國忠旺”）宣布重啟回歸A股進程。在這個今年以來最大的借殼上市案例中，中國忠旺全資附屬公司忠旺精制投資有限公司持有的96.55%股權(quán)，將被全部注入中房股份，以重組形式在上海證券交易所上市。交易后，中房股份實際控股人為劉忠田。

11年前，中國忠旺在香港上市，成為當(dāng)時自2008年金融危機以來全球融資規(guī)模最大的IPO。董事長劉忠田一度躍升為中國首富。

而后幾年，劉忠田的“鋁業(yè)帝國”經(jīng)歷了美國反傾銷訴訟、海外收購受阻以及資本市場“洗禮”等一系列障礙，他本人雖也曾多次問鼎“遼寧首富”，卻早已不復(fù)往日風(fēng)光。

如果不是今年內(nèi)接二連三的“曝光度”，很多人大概已經(jīng)不記得這位神秘又低調(diào)的“亞洲鋁王”，以及他那些流傳江湖已久的傳奇生意經(jīng)。

從200元到200億元的豪賭

上世紀70年代，在東北偏僻一隅的小城遼陽，14歲的劉忠田懷揣200元開始創(chuàng)業(yè)，成為中國“出道”年齡最小的企業(yè)家。

他第一眼瞄上的是販賣木材生意，并由此賺到第一桶金。后來，東北木材生意被江浙一帶的商人壟斷，劉忠田又轉(zhuǎn)做化工生意，給本地鋼鐵廠生產(chǎn)耐火涂料。

1992年，中國房改全面啟動，開始推行住房公積金政策。憑借敏銳的商業(yè)嗅覺，劉忠田預(yù)測未來人們對房子的需求肯定很大，而蓋房子離不了鋁材。

當(dāng)機立斷，轉(zhuǎn)年，不到30歲的劉忠田就創(chuàng)立了遼寧忠旺鋁型材公司（簡稱忠旺鋁材），專門生產(chǎn)建筑業(yè)門窗框用的鋁型材。

搭上中國房地產(chǎn)行業(yè)“黃金十年”的順風(fēng)車，忠旺鋁材一路高歌猛進。

1996年，劉忠田投資600萬元引進美國生產(chǎn)線擴大生產(chǎn)。次年，忠旺鋁材生產(chǎn)力超10萬噸。2001年，其生產(chǎn)能力達30萬噸，年收入超億元，產(chǎn)品遍布全國。

“遼寧忠旺”已成為門窗框?qū)Ｓ娩X型材界的明星品牌。

公司的迅速崛起也引起了美國鋁業(yè)方面的關(guān)注。有美國公司希望以4.5億元人民幣的價格收購中國忠旺，并且提出要劉忠田繼續(xù)擔(dān)任三年董事長，但遭到他的拒絕。

此時，劉忠田的心中正在謀劃另一盤大棋。在和美國公司談判溝通過程中，他到訪了許多發(fā)達國家的汽車制造廠、飛機部件廠等，看到了工業(yè)鋁材的巨大商機。

2002年，就在建筑型材銷售市場一片紅火之時，劉忠田提出公司要轉(zhuǎn)型做工業(yè)型材。這個決定遭到了公司所有高層的反對，但他仍然力排眾議堅決轉(zhuǎn)型。

堅持己見背后，劉忠田已經(jīng)提前看到了建筑鋁的危機。

正是在當(dāng)年，國土資源部下發(fā)新規(guī)，叫停了沿用多年的土地協(xié)議出讓制度，改為以招標、拍賣等方式公開交易。劉忠田預(yù)計到未來房地產(chǎn)市場將受到擠壓，而提前轉(zhuǎn)型是忠旺鋁材擺脫困境的最佳方式。

但面對整個中國市場都很陌生的“工業(yè)鋁”，劉忠田很快發(fā)現(xiàn)這是一場豪賭。

建筑鋁和工業(yè)鋁雖然都是鋁型材，但區(qū)別非常大。工業(yè)鋁型材生產(chǎn)設(shè)備必須提前五、六年訂制，且對公司研發(fā)能力要求非常高。當(dāng)然，作為回報，利潤同樣非常可觀。

在轉(zhuǎn)型期間，公司幾乎將錢全砸在了廠房建設(shè)和設(shè)備定制。從2002年開始，7年時間，忠旺投入了20多億元，讓他已沒有后路可退。

就在資金鏈很快難以為繼之時，契機出現(xiàn)在2008年。

當(dāng)年，劉忠田拿到首都機場擴建、北京奧運會場館建設(shè)等總額高達73億元的訂單。此外，中國鐵路的大提速計劃也讓他成為受益者之一。

·中國忠旺為加長版“復(fù)興號”提供幾十種深加工產(chǎn)品供貨。

截至2008年上半年，忠旺鋁材實現(xiàn)營收達112.6億元，成為全球第三大、亞洲第一大的鋁型材企業(yè)，也助推了劉忠田的上市夢。

2009年5月，中國忠旺在香港聯(lián)交所掛牌，募集13億美元（1美元約合7元人民幣），成為自2008年金融危機以來全球融資規(guī)模最大的IPO。

·劉忠田的中國忠旺在港上市。

持有上市公司74.1%股權(quán)的董事長劉忠田獲得260億港元的賬面身家，超過了彼時剛被媒體評出的首富“鋼鐵沙皇”沈文榮，成為當(dāng)月內(nèi)地首富。

·在2009年度中國富豪榜中，劉忠田位于第八名。

此后多年，劉忠田多次問鼎“遼寧首富”。

2019年11月發(fā)布的福布斯中國富豪榜顯示，劉忠田家族此時雖已并非遼寧首富，但財富值仍高達200億元。

頻頻被美國“關(guān)照”

從上市的高光之日起，劉忠田和中國忠旺就被美國盯上了。

2010年下半年開始，美國商務(wù)部針對中國輸美鋁型材展開反傾銷及反補貼調(diào)查。而彼時在港交所上市不到一年的中國忠旺，也收到了來自美國的雙反調(diào)查文件。

2011年3月29日，美國商務(wù)部對中國鋁型材企業(yè)作出終裁，向中國忠旺出口美國的部分鋁型材征收反傾銷關(guān)稅與反補貼關(guān)稅，其中反傾銷稅率為33.28%。

經(jīng)濟制裁之下，中國忠旺元氣大傷。2010年，中國忠旺的營收和凈利雙雙下滑接近30%，到2011年一季度，營收和凈利一度受挫超過60%。

不僅輸出受限，中國忠旺在美國的幾起海外收購案也頻遭掣肘。

美國商務(wù)部的調(diào)查結(jié)果公布之際，劉忠田正在尋求收購克利夫蘭的鋁部件生產(chǎn)商Aleris Corp．。這個有望成為中國有史以來最大的海外金屬加工企業(yè)的收購案，最終由于未能獲得美國監(jiān)管機構(gòu)的批準，交易于一年后終止。

2016年8月，中國忠旺宣布旗下忠旺美國投資公司以23.3億美元收購美國愛勵鋁業(yè)，該企業(yè)是全球第二大鋁壓延產(chǎn)品生產(chǎn)商，也是美國國防工業(yè)重要的供應(yīng)商。美國12名參議員獲悉后，向財政部長遞交聯(lián)名信，以保護美國的安全利益為由，要求否決相關(guān)交易。最終，收購計劃無疾而終。

同時，美國針對中國忠旺和劉忠田的指控連年加碼。

2017年1月，據(jù)《華爾街日報》報道，美國海關(guān)官員已扣押了與劉忠田相關(guān)的價值2500萬美元的鋁材。

2019年7月31日，劉忠田被美國洛杉磯大陪審團以24項罪名起訴，其中一條為涉嫌秘密將大量鋁走私到美國，以逃避18億美元關(guān)稅。

對此，中國忠旺回應(yīng)：公司此前已多次公告澄清相關(guān)指控。經(jīng)翻閱相關(guān)文章并咨詢控股股東，就此事項公司并無其他內(nèi)容需就澄清公告做出補充。

然而，來自當(dāng)事人的說明已于事無補。2019年8月1日早盤，中國忠旺股價一度暴跌逾20%。

《中國經(jīng)營報》引用內(nèi)部人士分析稱，美國方面對中國忠旺的“關(guān)照”由來已久，這份在2019年5月已提交的起訴書，直到7月底才公布，正值中美貿(mào)易摩擦的節(jié)點，其中用意更顯不同尋常。

· 中國忠旺在美國營收比例。來源：中國忠旺官網(wǎng)

回A股之路幾經(jīng)波折

作為全球領(lǐng)先的鋁加工產(chǎn)品研發(fā)制造商，中國忠旺這幾年回A股之路可謂一波三折。

早在2015年10月，剝離主營業(yè)務(wù)已久的中房股份發(fā)出重大資產(chǎn)重組停牌公告，為忠旺集團借殼上市埋下伏筆。

4個月后，中國忠旺公布了重組具體事宜。根據(jù)公告，忠旺擬向中房股份出售旗下子公司忠旺精制，交易作價約合人民幣282億元；同時，中房股份以出售旗下中房新疆股份及發(fā)售39.33億股股份給忠旺精制的方式完成對價支付。

如果交易能夠順利完成，中國忠旺將通過分拆工業(yè)鋁擠壓業(yè)務(wù)實現(xiàn)回歸A股的計劃。

但由于置入資產(chǎn)范圍較大，中介機構(gòu)開展工作需要較長時間，導(dǎo)致重組工作一度擱淺。

始料未及的是，2019年8月，重組終止消息傳來。雙方公告稱，鑒于重大資產(chǎn)重組的相關(guān)股東大會決議距今已將近3年，市場環(huán)境、相關(guān)主體經(jīng)營情況都發(fā)生了變化，因此做出終止決定。

如今在醞釀半年之后，雙方再度啟動重組，此舉也被解讀為“中房股份進一步向市場明確其積極轉(zhuǎn)型謀求發(fā)展的決心”。

· 中國忠旺營業(yè)利潤變化。

而對于中國忠旺來說，《每日財報》分析稱，其迫切回A股離不開“缺錢”的困境。

如果剖析中國忠旺的產(chǎn)業(yè)情況，可以看出，其近年來出售的電解鋁業(yè)務(wù)由于生產(chǎn)成本高昂，一直虧損。從其公布的財報統(tǒng)計看，2018年度、2019年度忠旺鋁材料除稅前分別虧損約8.8億元、8.1億元。

產(chǎn)業(yè)上，中國忠旺的確在馬不停蹄拓展市場。2011年起，中國忠旺便在原有的工業(yè)鋁擠壓業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，延伸至深加工業(yè)務(wù)；此后幾年又發(fā)展鋁壓延材業(yè)務(wù)，建立起工業(yè)鋁擠壓、工業(yè)鋁擠壓深加工、鋁壓延材三大核心業(yè)務(wù)架構(gòu)；2016年開始轉(zhuǎn)型鋁模板業(yè)務(wù)。

然而，在業(yè)務(wù)上沒有落后的中國忠旺，卻疏于對資本市場的探索。《每日財報》評價稱，這家亞洲最大的工業(yè)鋁擠壓產(chǎn)品研發(fā)制造商，竟然沒有券商覆蓋，可見在投資者關(guān)系方面沒有下過功夫，與市場缺乏溝通。